인사이트

전 세계 항공 여객이 2050년 100억 명을 향해 늘어나는 동안, 한국 항공산업은 세계에서 가장 느리게 성장하는 시장에 갇혀 있습니다. 삼정KPMG는 이번 보고서에서 국내 항공 운항 산업이 기존 사업모델의 성장 한계에 도달했다고 진단합니다. 글로벌 상용 항공사 매출은 2025년 9,790억 달러(전망)까지 확대되는 반면, 한국·일본이 속한 동북아시아의 향후 20년 성장 전망은 연 2.4%로 전 세계 평균(4.2%)을 크게 밑도는 조사 권역 중 최저 수준입니다.

대한항공만 남은 흑자, 산업 전반의 위기감. 국내 12개 상용 항공사 중 정기공시 의무가 있는 상장 6개사 가운데 2025년 영업이익 흑자 기조를 유지한 곳은 대한항공이 유일하며, 아시아나항공을 포함한 나머지 5개사는 적자 전환 또는 적자 폭 확대 국면에 있습니다. 국내 국제선 탑승객 9천만 명 돌파로 공급은 포화 단계에 들어섰고, 대한항공·아시아나 결합으로 통합 항공사의 합산 점유율이 47.7%에 이르는 산업 재편이 진행 중입니다. 여기에 항공기 노후화에 따른 MRO 비용 상승과 완제기 제조사의 신조기 인도 지연이 겹치며 비용 부담이 가중되고 있습니다.

P·Q·C 전방위 압박과 3단계 대응 전략. 보고서는 현 시장을 가격(P)은 공급 확대·경쟁 심화로 하방 압력, 수요(Q)는 거시 불확실성과 사업모델 포화로 정체, 비용(C)은 인건비·정비비·유가 중심의 구조적 상승 국면으로 진단합니다. 이에 대응해 ① 단기 효율·수익화(AI 기반 수요·스케줄 최적화, 부가 수익 강화, 프리미엄 좌석·멤버십 고도화), ② 중기 구조 재편(통합 M&A 및 네트워크 재배치, 전략적 제휴·지분 투자, 멀티 브랜드 전략 정비), ③ 장기 생태계 확장(MRO 사업화 및 외부 수주, UAM·미래 모빌리티 진출, 여행 플랫폼·비항공 매출, 항공우주·방산 인접 사업)의 단계별 전략을 제시합니다.

M&A 관점의 함의. 첫째, 통합 항공사 출범 이후 허브·슬롯·노선 재배분 과정에서 LCC 간 추가 통합과 제휴 등 2차 구조 재편 딜이 이어질 가능성이 높습니다. 둘째, MRO·지상조업 등 항공 밸류체인의 사업화·분사(카브아웃)는 안정적 현금흐름 자산을 찾는 재무적 투자자에게 매력적인 투자 기회가 될 수 있습니다. 셋째, 항공사의 생태계 확장 전략은 UAM·여행 플랫폼·항공우주 분야 기술기업에 대한 볼트온 인수와 지분 투자의 촉매가 될 것으로 보입니다.