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2026년 미국 중간선거에서 민주당이 상·하원 다수당을 확보하며 트럼프 행정부는 분점정부 구도에 들어섰습니다. 삼정KPMG 경제연구원은 이번 Business Focus에서 의회 권력구도 변화가 관세·세제·규제·정부지원의 4대 정책환경을 어떻게 바꾸는지, 그리고 그 변화가 한국 경제와 주요 산업에 어떤 경로로 전달되는지를 짚습니다. 2026년 11월 5일 오전 개표 기준 민주당은 상원 54석, 하원 237석을 확보했습니다.

정책 향방은 '의회 의존도'가 가릅니다. 보고서는 4대 정책환경을 의회 의존도에 따라 나눕니다. 관세는 의존도가 낮습니다. 2026년 2월 20일 IEEPA 관세 위법 판결 이후 관세는 통상법 301·232·338조 중심으로 재편됐고, 법적 근거가 모두 대통령 권한이어서 기본 틀은 유지될 가능성이 높습니다. 미국 평균 실효관세율은 2024년 2.4%에서 판결 전 16.0%까지 올랐다가, 122조 관세가 만료된 2026년 7월 24일 이후 11.1% 수준입니다. 반면 세제와 정부지원은 의존도가 높습니다. OBBBA(감세법) 영구 조항은 유지되겠지만 추가 감세는 제약되고, 국방 예산조정분 3,500억 달러는 처리 가능성이 낮습니다.

결국 행정명령 기반 정책은 이어지고, 입법이 필요한 정책은 속도와 범위가 줄어드는 구도입니다. 보고서는 12월 11일 임시예산 만료, 2027년 봄 부채한도 도달, 재무부의 OBBBA 시행 세칙 공표가 겹치는 2027년 상반기에 정책 리스크가 집중될 것으로 봅니다.

한국 경제는 반도체가 버티지만 업종 간 차별화가 커집니다. 2026년 1~9월 누적 수출액은 8,145억 달러로 역대 최대 실적을 기록했고, 이 중 반도체가 3,403억 달러로 전체의 41.8%를 차지했습니다. 원/달러 환율은 10월 28일 1,337.7원으로 7월 2일 대비 약 15% 절상됐습니다. 한국은행은 2026·2027년 성장률 전망을 각각 3.9%, 3.3%로 상향하고 10월 기준금리를 3.00%로 동결했습니다.

보고서는 반도체 호조가 성장을 견인하겠지만, 관세와 OBBBA 시행 세칙에 따라 업종·기업 간 차별화가 확대될 것으로 전망합니다. 미국의 셧다운 장기화와 부채한도 X-date 도달, AI 투자 둔화가 주요 하방 리스크로 꼽힙니다. 특히 민주당 중심의 AI 규제 강화와 데이터센터 전력비 부담이 AI 설비투자 속도를 늦출 경우, 반도체 수출에 기댄 성장 구조가 영향을 받을 수 있습니다.

산업별로는 '현지화 압력'이 공통 분모입니다. 반도체는 대미 수출 부담과 현지 생산 압력이 커지는 한편 AI 인프라 투자로 미국 내 첨단 반도체 수요가 늘어나는 양면이 있습니다. 자동차는 민주당의 USMCA 개정 요구가 재부상할 경우 노동가치비율(시급 16달러 이상 지역 생산 40~45%) 강화로 멕시코 생산 부담이 커질 수 있습니다. 철강은 232조 고율 관세가 이어지며 최근 1년 미국 완제품 철강 수입량이 18.5% 줄었지만, LNG·원전·송전망 투자 확대로 강관·후판·전기강판 수요가 선택적 기회로 부상합니다.

에너지는 화석연료 추가 지원이 제약되는 반면 재생에너지 세액공제 복원 논의로 태양광·풍력·ESS 투자 여건이 개선될 수 있습니다. 조선은 대중 견제와 해군력 강화가 초당적 기조로 유지되며 수요가 우방국으로 이동하지만, 미국 내 건조 원칙과 재정지원 불확실성으로 투자 회수가 늦어질 수 있습니다. 보고서는 이를 미국 정책 환경 'B.L.U.E'와 한국 영향 'W.A.V.E'로 정리합니다.

M&A 관점의 함의. 첫째, 미국 현지 거점 확보를 위한 크로스보더 인수가 늘어날 가능성이 높습니다. 철강 가공, 조선 MRO 야드, 반도체 후공정 등이 대상이며, 세제·보조금 불확실성이 큰 만큼 인센티브 확정 여부에 연동한 조건부 대가 구조가 늘어날 것으로 보입니다. 둘째, 자동차·배터리 업계는 멕시코 거점과 공급망을 재편하는 과정에서 일부 자산의 디베스티먼트와 북미 소재 조달 JV가 함께 나타날 수 있으며, 우려외국기업(FEOC) 규정의 수위가 촉매가 될 수 있습니다. 셋째, 재생에너지 세액공제 복원 논의는 태양광·풍력·ESS 프로젝트 자산의 밸류에이션 변수로 작용할 수 있습니다. 넷째, 주요 정책 이벤트가 2027년 상반기에 몰려 있어, 이 시기 클로징을 앞둔 거래는 일정과 MAC 조항 설계에 더 주의를 기울일 필요가 있습니다.